产品提价策略不够香？片仔癀业绩难返20%以上高增速，股价连连“闪崩”

　　营收利润双双增长，股价却出现连连“闪崩”，漳州片仔癀药业股份有限公司（以下称“片仔癀”）到底怎么了？

　　1月31日，片仔癀发布2023年度业绩快报，2023年公司营业总收入首次突破百亿元，达到100.35亿元，同比增长15.42%；实现归属于上市公司股东的净利润约27.84亿元，同比增长12.59%；实现扣非净利润28.45亿元，同比增长14.89%；每股净资产为22.15元，同比增长17.94%。

　　对于营收和利润双双出现增长的原因，片仔癀在公告中称，主要原因系强化市场策划及拓展销售渠道，公司、控股子公司福建片仔癀健康科技有限公司（合并）、控股子公司片仔癀（漳州）医药有限公司（合并）的销售收入增加所致；以及公司核心产品片仔癀系列产品、片仔癀牌安宫牛黄丸的销售增加导致营业利润增长所致。

　　虽然2023年营收和利润均实现双位数增长，然而二级市场片仔癀的股价却出现连连“跳水”。1月31日开盘后，片仔癀股价开盘即暴跌，盘中多次触及跌停，截至1月31日收盘大跌9.16%，市值在一天内蒸发约121亿元，股价创三年来新低。

　　随后，片仔癀于1月31日中午马上披露了2024年第一季度业绩预告。公告称，2024年开年期间，公司产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门红”。经初步核算，预计2024年第一季度，公司可实现归属于上市公司股东的净利润同比增长不低于25%。

　　不过片仔癀也在公告中提示，公司2024年第一季度的经营业绩预测数据以市场开拓符合预期、中医药行业发展平稳、国际贸易形势稳定等为基础，未来的实际情况具有较大的不确定性。

　　为何业绩增长股价却连连下跌？从券商近期研报或可窥一二。鉴于公司的产品力及片仔癀的稀缺性，多家券商对于片仔癀予以“买入”评级。华安证券、西南证券、信达证券等券商预计2023年业绩超过30亿元，业绩增速预期均在20%以上。然而片仔癀2023年全年的实际业绩情况却不及预期。

　　众多券商机构给予片仔癀业绩偏向乐观的预测，一个重要原因是片仔癀去年的提价措施。2023年5月，片仔癀时隔三年首次宣布调价，调价幅度也是历史上最大涨幅。片仔癀主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，涨幅28.8%，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。从财报数据来看，在过去的十年间，包括“片仔癀”产品生产及销售在内的医药制造与医药流通业务对公司利润的贡献超过90%。

　　有机构统计发现，基本每次提价都为片仔癀带来了业绩提升。2005年出厂价和零售价均提升5元，当年收入同比增长65.2%，归母净利润同比提升106.8%。2011年和2012年分别提升60元和20元，这两年归母净利润增速分别为31.3%、36.8%。2017年提价后，2018年收入同比增长28.33%，净利润同比增长41.62%，利润率提升。2020年提价后，当年全年收入同比增长13.78%，净利润同比增长21.62%，2021年收入同比增长23.20%，净利润同比增长45.46%。2022年，片仔癀的经营业绩明显放缓，实现营收86.94亿元，同比增长8.38%；归母净利润为24.72亿元，同比增长1.66%，相对于2021年45.46%的增速大幅降低。

　　通过涨价拉升业绩的操作已经成为片仔癀公司的独门特技。在2022年业绩承压之下，片仔癀于2023年启动提价策略，但最近的这次涨价似乎未能带来预期效果，投资者也并不买账。受业绩情况影响，2月1日开盘，片仔癀的股价依旧呈下跌趋势，截至午盘，公司股价下跌1.87%，总市值1181亿元。